I fonden Horizon3 Innovation har vi investeret i Astera Labs (NASDAQ:ALAB), som blev grundlagt i 2017 af Jitendra Mohan, Casey Morrison og Sanjay Gajendra. Deres grunlæggende forretningsidé er at løse problemet med flaskehalse i kommunikationen mellem CPU’er, GPU’er og hukommelse i datacentre. En udfordring der er kraftigt stigende i takt med, at datacentre skal håndtere både flere og større AI-workloads.
Fonden købte de første Astera Labs aktier den 15. juli 2025 til kurs $92,31. Positionen er den mindste i fondens portefølje, ligesom vi tidligere har set det med andre nye positioner. Fredag lukkede Astera Labs aktien i kurs $102,13.
LÆS FONDENS INVESTERINGSCASE FOR ASTERA LABS
De givne oplysninger i dette ugebrev er alene ment som en generel service og orientering til fondens medinvestorer og skal ikke ses som en anbefaling om at købe eller sælge Astera Labs aktien.
Astera Labs opfylder nu fondens investeringskriterier
I fonden investerer vi i innovative og markedsledende vækstvirksomheder inden for primært tech og digitalisering der har strukturel medvind, positivt cash flow, stærke finansielle balancer og dygtige ledelser med hånden på kogepladen. Vi har i fonden haft Astera Labs på kandidatbænken siden marts måned sidste år, hvor virksomheden blev børsnoteret på Nasdaq i USA.
Grunden til, at vi først investerer i virksomheden nu er vores strikse krav til indtjeningsmarginer og frit cash flow. I figur 1 herunder er vist udviklingen i det frie cash flow fra 2022 til 2024. Det viser et positivt frit cash flow på $102,4 mio. i 2024 svarende til næsten 26% af omsætningen. I både 2022 og 2023 var det frie cash flow negativt. Dermed blev virksomheden først investerbar for os fra 2025.
Figur 1 - Sidste tre års frie cash flow
Udover et voksende frit cash flow har Astera Labs også en solid finansiel balance med et stærkt likviditetsberedskab og ingen gæld. Samtidig ejer CEO Jitendra Mohan og COO Sanjay Gajendra tilsammen næsten 10% af virksomheden, som de begge var med til at starte tilbage i 2017.
Den strukturelle medvind, som også er et rigtig vigtigt investeringskriterie for fonden, er også stærk for Astera Labs. Det samme kan siges om deres markedsposition. Her hjælper deres produkter med at sikre hurtig og stabil dataoverførsel mellem mange forskellige hardwarekomponenter i de datacentre. Og på åbne standarder, som gør det lettere for kunderne at integrere Astera Labs løsninger i moderne datacentre og AI-fabrikker. Noget som alt andet lige vil blive vigtigere i takt med, at AI-bølgen udvikler sig.
En anden konkurrencefordel er deres tætte partnerskaber med virksomheder som Nvidia, Google og Amazon, som alle benytter sig af Astera Labs’ løsninger. Amazon har endda investeret i virksomheden. Derudover har integrationen med Nvidia’s Blackwell-GPU-arkitektur også skabt momentum for Astera Labs.
Analytikerne forventer årlig vækst på 44%
Kigger vi på de kommercielle forventninger til Astera Labs, så er det analytikernes konsensusforventninger, at de fra 2024 til 2027 vil øge omsætningen med i gennemsnit 44% årligt. I figur 1 er vist, hvordan det forventligt vil øge omsætningen fra $396 mio. sidste år til $1.188 mio. i 2027.
I samme periode er det konsensusforventningen, at den frie cash flow margin vil stige fra 25,8% itil 31,8%. Det fortæller ikke bare en historie om, at Astera Labs har spændende produkter. Men også at de har en profitabel forretningsmodel, der kan generere stigende frit cash flow. Begge ting er vigtige, når vi investerer i en virksomhed.
Figur 2 - Forvetninger til omsætningsvækst og frit cash flow
For god ordens skyld bør det nævnes, at estimaterne vist i figur 2 er analytikernes bedste bud, som de ser ud nu. Det er således ikke en garanti for, at de realiserede resulater vil udvikle sig som vist. Læs eventuelt vores disclaimer her.
Ser vi endnu længere frem end 2027, så er nuværende konsensus, at omsætningen i 2029 vil være $1,92 mia. Lykkes det at indfri de forventninger, vil det svare til en årlig vækst på i gennemsnit 36% de næste fem år – væsentligt over fondens målsætning om 15%.
I samme periode er konsensus, at nettoindtjeningen per aktie vil vokse fra $0,84 til $4,35 i 2029. Det svarer til en gennemsnitlig årlig vækst på 37%, hvis estimaterne bliver til virkelighed.
Aktiekursen 37% under seneste kurstop
Virksomheder med vækstestimater som Astera Labs er aldrig billige, når man ser på prissætningen. Astera Labs aktien handlede på købstidspunktet da også til P/E værdi på cirka 66 gange de næste tolv måneder forventede nettoindtjening – det er noget højere end gennemsnittet for fondens portefølje.
Når det er sagt, så handlede aktien på købstidspunktet dog også næsten 37% under seneste kurstop fra december sidste år. Det er vist i figur 3 herunder.
Figur 3 - Drawdowns for Astera Labs aktien
Vækstaktier, som dem fonden investerer i, ser tit dyre ud på kort sigt. Men på lang sigt kan de ofte retfærdiggøre en høj pris, hvis de vel at mærke kan leve op til markedets vækst- og indtjeningsforventninger. Det vil vi forsøge at validere yderligere løbende, hvorfor vi også kun starter med en lille position i Astera Labs.
Da vi ikke kender læsernes økonomi, risikoprofil eller investeringshorisont skal vores disposition ikke ses som en anbefaling til andre om at købe eller sælge Astera Labs aktien.
Tilmeld dig vores nyhedsbrev
Tilmeld dig vores gratis nyhedsbrev og få seneste nyt fra fonden og vores investeringsunivers sendt direkte til din indbakke en gang om ugen.
